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　　长江证券发布参谋敷陈称，予香港来去所（00388）“买入”评级，展望2024-2026年终了收入偏激他收益224.47/260.37/294.84亿港元，归母净利润为133.71/162.70/182.62亿港元。跟随一系列互联互通战术的加执，该行合计港交方位老本商场轨制成立及自己立异层面已具备复苏的基本条目，宏不雅层面好意思联储降息仍是落地，展望港股商场流动性迟缓抬升，商场举座活跃度及估值有望随之复苏。

　　事件：香港来去所发布2024年三季报。公司2024年前三季度终了收入偏激他收益159.93亿港元，同比+2.13%；终了归母净利润92.70亿港元，同比+0.1%。

　　长江证券主要不雅点如下：

　　公司事迹慎重，2024Q3单季度发扬强劲。

　　港交所2024年前三季度，香港来去所终了交易收入159.93亿港元，同比增长2.13%；归母净利润92.70亿港元，同比增长0.1%，2024Q3单季度归母净利润同环比差异+6.50%、-0.32%。分收费方法来看，2024年前三季度，来去及来去系统使用费、联交所上市费、结算及交收费、存管托管及代理东谈主就业费、商场数据费、投资净收益同比增速差异为+6.48%、-6.07%、+6.92%、-1.11%、-1.47%、-4.09%，占营收比重为31.13%、6.77%、19.90%、5.55%、5.04%、23.31%。其中，来去及来去系统使用费和结算及交收费的增长源于现货和商品分部交投活跃度陶冶。

　　商品商场ADT终了高增，现货商场交投活跃度有所陶冶。

　　1）现货商场方面，2024年前三季度联交所股本证券日均成交额同比高涨5.3%，沪深股通日均成交额同比高增14.0%，使得结算费收入同比增长6.92%。尽管沪深股通成交额高速增长，但由于A股来去费自2023年8月28日起调降30%以及东谈主民币贬值所带来的影响，沪深股通来去费同比下降，现货总来去费及来去系统使用费同比微升0.5%。2）繁衍品商场方面，2024年前三季度繁衍品来去费及来去系统使用费同比下降0.6%，主要系联交所繁衍居品交投活跃度下降所致。3）商品商场方面，LME金属合约日均成交额同比高涨25.0%，使得商品分部来去费及来去系统使用费同比增长39.1%。

　　上市用度同比有所承压。

　　1）现货商场方面，2024年前三季度联交所上市用度同比下降3.0%，主要源于被充公的新股上市费减少所致。2）繁衍品商场方面，2024年前三季度繁衍品商场联交所上市费同比着落10.5%至4.26亿港元，主要系新上市的繁衍权证及牛熊证数量同比有所减少。

　　保证金及结算所基金边界和收益率均有所下降，甚至投资净收益同比承压。

　　2024年前三季度保证金及结算所基金投资收益同比下降14%，平均资金金额同比下降12.9%，年化投资收益率同比下降0.02pct至1.61%，主要源于保证金要求缩小致边界减少、为眩惑成交量而加多部分合约的结算参与者利息回扣。

　　风险指示

　　1、权利商场大幅回调；2、上市轨制蜕变不足预期；3、互联互通进展粗心；4、好意思联储战术不征服性。

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连累剪辑：史丽君