【聚烯烃】利空开释盘面止跌企稳

202410月31日

发布日期：2024-10-31 15:15 点击次数：70

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【聚烯烃】利空开释盘面止跌企稳

　　源头：国元期货辩论

　　详细商酌，咱们以为10月末至11月初，聚烯烃资本或将出现分化，煤制资本或有一定撑捏，而油制资本相对乏力。从基本面来看，后期塑料装配在高开工的配景下，供应压力较PP偏大，不外商酌到其卑劣需求处于季节性耗尽的旺季，因此在多空影响下，价钱或将延续前期震憾模式。而从PP来看，天然供给压力不大，然而需求端复原有限，因此也进一步制约短期价钱反弹的空间，后期盘面价钱围绕7500震憾运行概率较大。

　　一、行情追溯

　　上周塑料和PP主力合约在上周初受原油大幅下滑的带动，阛阓要点下移，步入本周，油价止跌企稳，在资本端的影响下，塑料和PP主力合约盘面价钱走出了止跌企稳态势。面前基本面空匮纰谬利好交流，价钱围绕均线系统震憾的概率偏大。从基差来看，结束10月23日，塑料和PP的基差离别达到535和229。按照基差的季节性趋势来看，塑料和PP短期基差存在舒缓的预期。

　　二、基本面分析

　　2.1

　　10月底聚烯烃资本端或将呈现分化

　　从油制资本端来看，自国庆节于今，海外油价呈现下挫企稳态势。前期阛阓回落主要原因在于以下两点：最初，中东格局天然存在发酵的可能，然而扩大的概率相对偏低，导致政事风险的油价的影响力正在消减，其次，原油供给端伴跟着利比亚不成抗力的排除，其原油产量快速回升，当今已从9月54万桶/天的产量复原至110万桶/天之上，而EIA数据显露好意思国单周原油库存走高，重叠阛阓对世界原油的需求预期不休下调，尤其是OPEC在其月报中，说合三个月下调2024年的世界原油需求预期，并下调2025年的需求预期，IEA和EIA也下调了今明两年的世界原油需求预期。因此在利空成分的重叠下原油疲软难改，对卑劣聚烯烃撑捏有限。

　　从煤制聚烯烃资本端来看，受大秦线锻真金不怕火、发运倒挂等成分影响，10月中旬朔方口岸现货资源未几，揣测10月下旬，北港优质现货资源照旧偏紧。而11月前后朔方地区将不时开动供暖，为应酬高日耗、保捏高库存，揣测在10月下旬，电厂将进行冬储采购，届时煤炭价钱存在飞腾的预期，因此煤制聚烯烃资本在10月底撑捏尚可。

　　2.2

　　塑料供应压力或大于PP

　　从石化库存来看，结束发稿，聚烯烃石化库存看护在77万吨，达到频年来同时高位，对盘面存在一定的压制。从两个品种的装配开工率来看，塑料伴跟着镇海真金不怕火葬、燕山石化和兰州石化等前期锻真金不怕火装配不时重启，近期阛阓供应压力走强，对盘面存在较大的压制。据统计，结束10月24日，当日装配开工率在81.1%，较前一周76.65%的均值飞腾了4.45个百分点。因此在装配开工率走高的配景下，供应量捏续上升。反不雅PP，在中景石化二期双线120万吨/年装配泊车的配景下，聚丙烯供应呈现短期缩量。

　　从后期装配的变动来看，PP在中景石化二期一线（60万吨/年）、二期二线（60万吨/年）泊车的配景下，重叠新装配落地逐渐，因此供给压力较塑料而言相对偏低。塑料装配开工来看，当今暂无新增装配锻真金不怕火，因此供应压力将捏续看护高位。然而商酌到月底，石化厂家出货意愿偏强，因此见原塑料厂家是否存在降价销售的预期，若该预期竣事，则阛阓或将呈现阶段性去库的格局。

　　2.3

　　PE卑劣处于季节性回升趋势中

　　从卑劣阛阓来看，塑料方面，跟着国内”双11“电商节到来，末端阛阓有采购预期，因此给以包装企业需求文撑，提振塑料阛阓。而从国内农膜阛阓来看，天然地膜需求处于淡季，华北临近地区大蒜膜需求收尾，企业荒芜开机，然而每年的10月末至11月初，阛阓仍将延续高位运行，因此对上游塑料阛阓仍有一定的提振。从PP卑劣阛阓来看，注塑及塑BOPP装配开工率虽有抬升，然而幅度有限，因此空匮纰谬利好撑捏。